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Original-Research: UniDevice AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu UniDevice AG

Unternehmen: UniDevice AG
ISIN: DE000A11QLU3

Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: KAUFEN
Kursziel: 2,90
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2024
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Marcel Schaffer, Cosmin Filker

Vorläufige Zahlen 2023: Umsatz- und Ergebnisentwicklung erwartungsgemäß
unter Vorjahresniveau; zweithöchster Umsatz in der Unternehmensgeschichte
erreicht; Rating KAUFEN; Kursziel 2,90 EUR

Gemäß den am 19.02.2024 gemeldeten vorläufigen Zahlen hat die UniDevice AG
das Geschäftsjahr 2023 erwartungsgemäß unter dem Rekordjahr 2022
abgeschlossen. Dies vor dem Hintergrund einer zurückhaltenden
Kaufbereitschaft der Kunden als Folge einer sinkenden Kaufkraft der
Verbraucher und der damit verbundenen anhaltenden Kaufzurückhaltung bei
hochpreisigen Elektronikgeräten. Konkret erzielte die Gesellschaft
Umsatzerlöse in Höhe von 436,18 Mio. EUR (2022: 460,52 Mio. EUR). Damit lag der
Umsatz leicht über unseren Erwartungen (GBC-Schätzung 2023e: 425,97 Mio.
EUR). Dementsprechend positiv verlief das vierte und damit wichtigste
Geschäftsquartal, in dem im Rahmen der zahlreichen absatzfördernder
Sales-Events  Quartalsumsätze in Höhe von 150,21 Mio. EUR (Vorjahr: 143,90
Mio. EUR) und damit über Vorjahresniveau er-zielt wurden. Insgesamt ist
festzuhalten, dass die Umsatzerlöse des Gesamtjahres 2023 trotz des
Rückgangs weiterhin auf einem hohen Niveau liegt und letztlich der
zweithöchste Umsatz der Unternehmensgeschichte erzielt wurde.
 
Der ausgewiesene vorläufige Jahresüberschuss in Höhe von 1,60 Mio. EUR liegt
jedoch unter unseren Erwartungen (GBC-Prognose: 2,00 Mio. EUR) und unterhalb
des Vorjahreswertes in Höhe von 2,90 Mio. EUR. Zurückzuführen ist dies nach
Angaben des Unter-nehmens in erster Linie auf das niedrigere Umsatzniveau
im Vergleich zum Vorjahr (-5,3%). Zudem hat sich die Bruttomarge im
Vergleich zum Vorjahr von 2,3% auf nun-mehr 1,7% reduziert, was auf den
überwiegenden Verkauf von margenschwachen Produkten im Produktmix hindeuten
könnte.
 
Für die kommenden beiden Geschäftsjahre halten wir an unsere bisherigen
Prognosen fest. Für die Geschäftsjahre 2024 und 2025 rechnen wir weiterhin
mit Umsatzerlösen in Höhe von 460,05 Mio. EUR bzw. 483,05 Mio. EUR und erwarten
damit eine Rückkehr zum Umsatzwachstum. Dabei unterstellen wir eine
Verbesserung des Konsumklimas und damit eine Erholung der
Kaufzurückhaltung. Auf der Ergebnisebene gehen wir von einer deutlichen
Verbesserung der Rohertragsmarge aus und erwarten daher eine durchweg
positive Ergebnisentwicklung in den konkreten Schätzjahren 2024 und 2025.
Für das laufende Geschäftsjahr 2024 rechnen wir daher mit einem
Jahresüber-schuss in Höhe von 3,10 Mio. EUR und für das Geschäftsjahr 2025
mit einem Jahres-überschuss in Höhe von 3,36 Mio. Dabei ist die UniDevice
AG gut in das neue Jahr gestartet. Mit einem Monatsumsatz im Januar in Höhe
von 42,02 Mio. EUR (Vorjahresmonat: 29,59 Mio. EUR) wurde der Vorjahreswert
deutlich übertroffen. Mit der deutlichen Umsatzsteigerung geht auch eine
Verbesserung der Rohmarge auf 1,52% (Vormonat: 1,48%) einher. Zudem wurde
laut Unternehmensangaben im Februar 2024 erstmals ein Tagesumsatz in Höhe
von 8 Mio. EUR erzielt.
 
Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells haben wir ein neues Kursziel in
Höhe von 2,90 EUR (bisher: 3,00 EUR) ermittelt. Die leichte
Kurszielherabsetzung ist auf die Erhöhung des risikolosen Zinssatz und die
damit einhergehenden höheren Kapitalkosten zurückzuführen. Wir vergeben
weiterhin das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/28937.pdf

Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstrasse 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 20.02.2024 (11:00 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 20.02.2024 (14:30 Uhr)

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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