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Original-Research: FACC AG - von Montega AG

08.04.2025 / 16:53 CET/CEST
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu FACC AG

Unternehmen: FACC AG
ISIN: AT00000FACC2

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 08.04.2025
Kursziel: 12,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Bastian Brach

Capital Markets Day: Effizienzfokus sollte Rückkehr zu historischen
Margenniveaus ermöglichen

FACC hat vergangene Woche seinen ersten Kapitalmarkttag seit fünf Jahren
abgehalten und am Produktionsstandort in Reichersberg, Österreich einen
Ausblick auf die kommenden Jahre gegeben. Zudem konnten Investoren und
Analysten bei einer Werksführung Teile der Produktion begutachten.

Rückenwind durch positive Marktentwicklung: Der Luftfahrtmarkt befindet sich
nach dem Einbruch während der Corona-Krise wieder auf dem Weg zurück zu
alter Stärke mit einem Rekordpassagierstand und zukünftigen Wachstumsplänen
der Airlines und OEMs. So dürften die weltweiten Passagierzahlen in den
nächsten 20 Jahren um 3,8% p.a. ansteigen, wobei insbesondere Asien für
einen Großteil des Wachstums verantwortlich sein dürfte. Der Order-Backlog
an bestellten Flugzeugen beträgt allein bei Airbus & Boing aktuell knapp
15.000 Maschinen, was bei der momentanen Auslieferungsrate der 13-fachen
Jahresproduktion entspricht. Insgesamt liegt der Bedarf an neuen Flugzeugen
bis 2043 sogar bei über 42.000 oder >2.000 Stück pro Jahr, was einem
deutlichen Zuwachs (>80%) gegenüber der letztjährigen Produktionsrate von
1.114 Stück entspricht. FACC dürfte durch den stetig steigenden Umsatzanteil
pro Flugzeug sogar überproportional von diesem Marktwachstum profitieren und
durch neue Geschäftsbereiche wie der Urban Air Mobility-Sparte zusätzliche
Erlösströme aufbauen. Daher erwarten wir auch zukünftig Wachstumsraten, die
im oberen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich liegen
dürften.

Maßnahmen zur Verbesserung der Profitabilität: Besonders im Fokus standen
beim Kapitalmarkttag die Maßnahmen zur Steigerung der operativen Marge, die
in der Vergangenheit einer der Gründe für die schwache Kursentwicklung war.
Bis Ende 2026 will FACC insgesamt 80 Mio. EUR jährlich einsparen, um
einerseits inflationsbedingte Kostensteigerungen zu mitigieren und zudem die
Marge signifikant zu erhöhen (EBIT-Marge 2027 MONe: 6,5%). Den größten
Anteil daran sollen mit jeweils 25 Mio. EUR Effizienzsteigerungen in der
Produktion sowie verringerte Materialkosten haben, während
Inflationsanpassungen auf der Absatzseite (20 Mio. EUR) und generelle
Kosteneinsparungen (10 Mio. EUR) ebenfalls zum Gesamtziel beitragen sollen.

Auswirkungen der Zollpolitik: Als Flugzeugzulieferer mit globaler
Kundenbasis dürfte auch FACC von erschwerten Handelsbedingungen und Zöllen
betroffen sein. Wenngleich noch nicht alle Details der US-Zollpolitik klar
sind und Einigungen über geringere Zölle weiterhin möglich sind, dürften die
Handelsbeschränkungen die globalen Lieferketten stören. Insgesamt erzielte
FACC im vergangenen Jahr einen Umsatz von 138,9 Mio. EUR in den USA, wobei
Teile der Produktion in Wichita, Kansas liegen und weitere Importe u.a. aus
der kanadischen Fertigung in Montreal stammen. Die US-Kunden sind
insbesondere Triebwerkshersteller sowie Großkunde Boing und Archer Aviation
(UAM). Eine mögliche Aufteilung der Zollkosten zwischen Kunde und Lieferant
könnte die Profitabilität des US-Geschäfts und damit u.E. vor allem das
hochprofitable Engine & Nacelles-Segment belasten, zumindest jedoch
Unsicherheit in der ohnehin angespannten Lieferkette erzeugen, wenngleich
das geringe Boeing-Exposure mildernd wirkt.

Fazit: FACC hat auf seinem Kapitalmarkttag gezeigt, wie die stetige
Weiterentwicklung des Unternehmens zu einer guten Ausgangsposition für die
kommende Unternehmensphase geführt hat. Nun muss das Unternehmen den
branchenweiten Rückenwind nutzen und zur historischen Profitabilität im
oberen einstelligen Prozentbereich zurückkehren sowie die Cashflows durch
Working Capital-Maßnahmen verbessern. Die Zollpolitik der USA könnte
kurzfristig einen Dämpfer bedeuten, wenngleich wir die mittelfristigen
Auswirkungen auf die FACC aufgrund des vergleichsweise geringen US-Exposures
sowie des hohen Auftragsbestandes als verkraftbar betrachten.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32206.pdf

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